Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesinde döviz rezervlerindeki toparlanmayı ve sıkı para politikası bileşiminin korunmasını öne çıkarırken, 2026 yılı sonuna ilişkin enflasyon tahminini yüzde 30,5 olarak duyurdu. Kuruluş, nisan ayından bu yana rezervlerde görülen kısmi iyileşmenin Türk lirası üzerindeki değer kaybı baskısını hafiflettiğini, sıkı politika duruşunun sürmesinin ise yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan riskleri sınırladığını açıkladı. Buna karşın kuruluş, yüksek enflasyonun, seçim dönemi yaklaştıkça artabilecek politika risklerinin ve olası şokların sermaye çıkışlarını tetikleme ihtimalinin, “BB-” ve “Durağan” görünümle değerlendirilen ülke kredi notu üzerinde baskı oluşturduğunu bildirdi. Fitch’in değerlendirmesinde, cari açık ve petrol fiyatlarına ilişkin öngörüler ile rezervlerdeki değişimin ayrıntıları da geniş yer buldu.
Kuruluşun tahminlerine göre, İran kaynaklı savaşın etkisiyle Türkiye’nin cari açığı 2025’te gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 1,9’u seviyesinden 2026’da yüzde 3’e yaklaşacak. Ortalama yıllık petrol fiyatındaki yaklaşık 20 dolarlık artışın, cari açığın GSYH’ye oranına 1 puandan fazla ek yük getireceği öngörülüyor. Fitch, petrol fiyatının 2026’da ortalama 87 dolar, 2027’de ise 70 dolar olacağı varsayımıyla hareket ediyor. Kuruluş, ithalatta canlanmanın cari açığı 2027’de büyük ölçüde değiştirmeyeceğini, açığın yatay bir çizgide ilerleyeceğini öngörüyor. Bu çerçevede kuruluş, dış dengedeki bozulmanın enerji maliyetlerinden kaynaklandığını ve ithalattaki canlanmanın açığı daha da genişletebileceğini vurguluyor.
Rezerv cephesinde ise Fitch’in aktardığı veriler, mart sonundan 23 Eylül’e kadar brüt döviz rezervlerinin 25 milyar dolar artışla 176 milyar dolara çıktığını gösteriyor. Bu tutar, cari dış ödemelerin 4,5 aylık bölümünü karşılarken, İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve “BB” medyanı olan 5,2 aylık düzeyin altında kalıyor. Swap hariç net rezervler de aynı dönemde mart sonundaki 16 milyar dolardan 45 milyar dolara çıktı. Kuruluş, rezervlerin son yıllarda iç ve dış şoklara karşı çok dalgalı bir seyir izlediğini belirtti. Buna neden olan etkenlerden biri, yabancı yatırımcıların kısa vadeli taşıma işlemlerinin yüksek payı. Fitch ayrıca, geçen yıl İstanbul Belediye Başkanı’nın tutuklanmasının ardından ve İran çatışmasının başlangıcında merkez bankasının Türk lirasını desteklemek için yaptığı müdahalelerin her birinde rezervlerin yaklaşık 50 milyar dolar azaldığını kaydetti.
Yaklaşık 18 milyar dolar büyüklüğündeki yatırım fonlarının tasfiye edilmesine de değinen kuruluş, bu sürecin daha önceki düzenleyici eksiklikleri ortaya koyduğunu ifade etti. Fitch’e göre merkez bankasının likidite desteği ve türev piyasalarında teminat koşullarının gevşetilmesi dahil hızlı politika adımları, hisse piyasasının istikrar kazanmasını sağladı. Kuruluş, bu gelişmeden Türkiye’nin ülke kredi notuna yönelik önemli bir etki beklemediğini açıkladı. Para piyasası fonlarından çıkan kaynakların büyük ölçüde Türk lirası mevduata yöneldiğini belirten Fitch, mevduat dolarizasyon oranının 2024’ten bu yana yüzde 39 civarında yatay seyrettiğini kaydetti. Kuruluşun değerlendirmesinde dolar/TL kuruna ilişkin öngörüler de yer aldı; Fitch, 2027 sonunda kurun 60 seviyesine ulaşacağı tahminini paylaştı.
